Cresce no mercado expectativa por corte de 0,75 p.p. nas prximas decises do Copom 3c1z4k

Brasil - Economia - Taxa Selic

03/08/2023 - 09:21

Banco Central iniciou ciclo de queda de juros com corte acima do esperado. Selic caiu de 13,7% para 13,25% 121u6z

Roberto Campos Neto: depsitos voluntrios so um instrumento que do muita flexibilidade ao BC (Getty Images/Blomberg)

A surpreendentedeciso do Comit de Poltica Monetria (Copom) de reduzir a taxa Selic em 0,50 ponto percentual (p.p.) para 13,25%aumentou as expectativas por quedas de juros ainda mais intensas. Um eventual corte de 0,75 ponto percentual, at ento fora de cogitao, entrou de vez nos cenrios traados por economistas—ainda que com um menor grau de probabilidade.

A deciso da noite de quarta-feira, 2, marcou o incio do ciclo de corte de juros no Brasil. At antes da deciso, o mercado seguia divido entre um corte de 0,25 p.p. e um de 0,50 p.p., que era tido como menos provvel. Divido tambm foi reunio do Copom. Dos 9 membros votantes, 4 votaram por um corte mais brando, enquanto os outros 5 sustentaram o ajuste mais agressivo. O corte de 0,5 p.p. teve o apoio deGabriel Galpolo eAilton de Aquino, indicados pelo presidente Luiz Incio Lula da Silva, e do presidente do Banco Central. Roberto Campos Neto.

A magnitude dos prximos cortes

O comunicado do BC foi de que a magnitude do corte dever ser repetida nas prximas reunies.A deciso e a indicao que os prximos cortes de juros sero na mesma magnitude devero levar a taxa de juros Selic para 11,75% no fim do ano, abaixo do projetado pelo consenso do Focus, de 12% para o fim de 2023. H grande expectativa, portanto, de que o consenso do Focus seja revisado para 11,75% j na prxima divulgao, ando a incorporar o corte acima do esperado desta semana.

Mas a possibilidade de cortes ainda mais intensos at o fim do ano j comeam ganhar fora. Apesar dos rumores de que a deciso por um corte mais agressivo teria influncia poltica do governo, na avaliao de Vitor Martello, economista da gestora Parcitas, a deciso foi puramente tcnica.

"Os diretores que votaram por um corte de 0,25 p.p. deram peso maior ao nvel de atividade mais resiliente, enquanto os outros deram um peso maior inflao corrente. Pelo critrio da inflao corrente,haveria espao para cortes ainda maiores, de 0,75 ponto percentual", disse Martello. "Acho mais prudente manter o ritmo de 0,50 p.p. por reunio, mas o mercado dever comear a forar o BC a fazer 0,75 p.p. de corte."

De acordo com o comunicado do Copom, houve unanimidade entre os membros (mesmo entre os que votaram por um corte mais brando) de manter o ritmo de 0,5 p.p. nas prximas reunies. A avaliao de que esse seria "oritmo apropriado para manter a poltica monetria contracionista necessria para o processo desinflacionrio". O trecho, segundo Ivo Chermont, economista-chefe da Quantitas, simboliza uma tentativa de o BC conter o mpeto do mercado por cortes mais agressivos nas prximas reunies.

"Tentaram esvaziar o debate do corte de 0,75 p.p. e manter o ritmo mais gradual de queda de juros, sem grandes surpresas. A menos que os dados venham muito fora do esperado, deveremos ter alguma monotonia nas prximas decises. Acredito que o mercado ficar dividido entre cortes de 0,5 p.p. e 0,75 p.p., mas acredito que as probabilidades sero concentradas nos cortes de 0,50 p.p.", disse em nota.

Joo Savignon, head de pesquisa macroeconomica da Knitro, tambm avalia que o mais provvel o Banco Central manter o ritmo de queda de juros em 0,50 ponto percentual, mas no descarta a possibilidade de uma intensificao no ciclo de cortes.

Em sua avaliao, o Copom poderia acelerar o o, caso o ambiente econmico se mostre propcio. "Isto , se houver uma continuidade do menor risco domstico, com o avano das pautas econmicas na volta do recesso parlamentar, novas indicaes de elevao do rating soberano, apreciao do cmbio, ou novos recuos das expectativas de inflao e das medidas de inflao mais sensveis ao ciclo econmico."

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Comit de Poltica Monetria (Copom) economia, taxa selic

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